沈晖 图片来自威马官网
自燃锁电，威马掉队
威马的掉队，始于2020年。
2020年10月，威马被曝有3辆EX5自燃，同年12月，4天内又有3辆威马EX5被曝发生自燃。在这些频繁被曝出的自燃事件背后，威马汽车后续宣布召回部分威马EX5车型，共计1282辆。
同时，2022年1月，有不少车主表示，他们的威马EX5出现了不同程度的续航下降、充电时间增加，疑似被威马方面通过“锁电”的方式来降低车辆自燃风险。
彼时，超百名车主联名向威马汽车发布律师函，抗议威马汽车续航里程虚标，通过隐瞒、欺骗手段缩减汽车电池容量以掩盖自身重大安全缺陷的行为。时至今日，对于是否存在“锁电”行为，官方并未公开回应。
为了尽快度过资金难关，2022年6月，威马汽车向港交所递交了招股说明书，继冲击科创板未果后，第二次试水资本市场。
招股书中的威马颇为“自信“。其招股书写道，威马纯电SUV销量在中国主流市场（15万元-30万元）纯电汽车制造商中排名第一。由于通过一系列条件限制，将燃油车企，以及价格区间更高的蔚来和理想等同行排除在排名之外，此举也被网友戏称：只要定语够多，人人都能拿第一。
招股书同时表示，威马M7将于2023年搭载自主研发的L4级AVP，硬件已配置为支持未来L5级自动驾驶功能。
更高级的技术无疑需要更多研发投入，但威马在这方面也存在隐忧。2021年末威马汽车有1141位研发人员，但“蔚小理”分别有4809位、5271位和3415位研发人员。
此外，2019年-2021年，威马汽车的研发开支占比不断下滑，研发开支分别约为8.93亿元、9.92亿元及9.81亿元，分别占同期总收入的50.7%、37.1%及20.7%。同时，横向对比来看，威马汽车2021年研发支出不到10亿元，而“蔚小理”则在32亿元至46亿元。
强敌环伺，威马渡劫
威马急于上市，但如今的资本市场或未必买账。即使是头部的造车新势力，也过了股价一飞冲天的好日子，更不用说威马等二线车企。
资本市场的态度转变，一部分原因在于二线车企盈利困难。招股书显示，威马汽车毛利率尚未转正，2019年-2021年，其毛利率分别为-58.3%、-43.5%和-41.1%。
2021年，威马汽车采购电池的费用已经达到了17亿，超过全年营收的30%，今年碳酸锂价格暴涨，采购成本势必进一步提高，进一步挤压威马汽车的利润空间。
相比之下，“蔚小理”产品定价较高，利润水平也更高，三家新势力毛利率早已顺利转正并提升至两位数水平。理想汽车季度净亏损甚至一度收窄至2150万元，这对于动辄几十亿亏损的威马汽车而言难以想象。
