资金流入大宗商品期货市场，多方合约量升高，大宗商品价格上升；而当发达国家主要经济体货币政策紧缩，利率升高，资金成本升高，投机资金成本升高，资金流出大宗商品期货市场，空方合约量相对升高，大宗商品价格下降。根据过去几轮的复盘和相关研究来看，现在的期货市场已经开始直接影响商品市场，美国等发达国家的货币政策成为影响大宗商品走势的重要因素之一。
？除以上的经济因素之外，大宗商品价格同样受到诸如气候，投资者情绪等的影响。
一方面，当前地球处在暖期，粮食和经济作物的种植范围扩大，未来预期的供应提升，农产品走势有向下的压力；另一方面，各国的碳中和政策在稳步推进，天然气、煤炭、石油等化石能源消耗量在未来有下降趋势，影响投资者对于长期大宗商品价格的判断。
2、回顾2005年以来的大宗商品价格下行期
2005年以来，大宗商品价格经历了六次较为大幅的下跌。我们综合考虑南华商品指数区间跌幅在15%以上，南华工业品价格指数跌幅在20%以上的区间，主要有2006.5-2007.1、2008.7-2008.12、2010.1-2010.6、2011.2-2022.10、2013.2-2015.11、2020.1-2020.4六个阶段。当前南华商品价格指数自2022年6月中上旬开始新一轮的下跌，截至8月5日，南华商品价格指数自2565.82点下跌至2168.98点，降幅达到15.46%。
？ 第一轮大宗商品价格下行期：2006.5-2007.1，情绪顶+货币政策收紧预期
本轮大宗商品价格下行主要是市场悲观预期导致，大宗商品基本面并未发生重大变化。2006年国内形势近乎完美，汇改和股改顺利推进，GDP连续五年实现加速上行，增速达到12.7%，固定资产投资、社会消费品零售额同比均保持两位数增长，工业企业和上市公司盈利均大幅回升，整体实现“高增长”、“低通胀”的高速发展。
2006年二季度由于投资增长过快、信贷投放过多、贸易顺差过大，货币政策开始出现持续收紧的势头。4月28日和8月19日央行两次上调金融机构贷款基准利率；此外7月5日、8月15日、11月15日央行分别提高存款准备金率0.5个百分点，截至2006年底我国大型存款类金融机构存款准备金率达到9.0%。因为通胀相对较低，所以即使市场进行了两次加息和三次提高存款准备金率，但市场长端利率仍然较低。
由于大宗商品价格从2001年开始经历了长达五年的上涨，市场情绪逐渐见顶，叠加加息预期，大宗商品价格在2005年5月出现急跌。
