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大宗商品价格下跌后哪些行业有机会?——行业比较深度系列

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作 | 发布时间: 2022-08-09 | 1595 次浏览 | 分享到:

资金流入大宗商品期货市场,多方合约量升高,大宗商品价格上升;而当发达国家主要经济体货币政策紧缩,利率升高,资金成本升高,投机资金成本升高,资金流出大宗商品期货市场,空方合约量相对升高,大宗商品价格下降。根据过去几轮的复盘和相关研究来看,现在的期货市场已经开始直接影响商品市场,美国等发达国家的货币政策成为影响大宗商品走势的重要因素之一。

  除以上的经济因素之外,大宗商品价格同样受到诸如气候,投资者情绪等的影响。

  一方面,当前地球处在暖期,粮食和经济作物的种植范围扩大,未来预期的供应提升,农产品走势有向下的压力;另一方面,各国的碳中和政策在稳步推进,天然气、煤炭、石油等化石能源消耗量在未来有下降趋势,影响投资者对于长期大宗商品价格的判断。

  【招商策略】大宗商品价格下跌后哪些行业有机会?——行业比较深度系列(0808)

  【招商策略】大宗商品价格下跌后哪些行业有机会?——行业比较深度系列(0808)

  2、回顾2005年以来的大宗商品价格下行期

  2005年以来,大宗商品价格经历了六次较为大幅的下跌。我们综合考虑南华商品指数区间跌幅在15%以上,南华工业品价格指数跌幅在20%以上的区间,主要有2006.5-2007.1、2008.7-2008.12、2010.1-2010.6、2011.2-2022.10、2013.2-2015.11、2020.1-2020.4六个阶段。当前南华商品价格指数自2022年6月中上旬开始新一轮的下跌,截至8月5日,南华商品价格指数自2565.82点下跌至2168.98点,降幅达到15.46%。

  ? 第一轮大宗商品价格下行期:2006.5-2007.1,情绪顶+货币政策收紧预期

  本轮大宗商品价格下行主要是市场悲观预期导致,大宗商品基本面并未发生重大变化。2006年国内形势近乎完美,汇改和股改顺利推进,GDP连续五年实现加速上行,增速达到12.7%,固定资产投资、社会消费品零售额同比均保持两位数增长,工业企业和上市公司盈利均大幅回升,整体实现“高增长”、“低通胀”的高速发展。

  2006年二季度由于投资增长过快、信贷投放过多、贸易顺差过大,货币政策开始出现持续收紧的势头。4月28日和8月19日央行两次上调金融机构贷款基准利率;此外7月5日、8月15日、11月15日央行分别提高存款准备金率0.5个百分点,截至2006年底我国大型存款类金融机构存款准备金率达到9.0%。因为通胀相对较低,所以即使市场进行了两次加息和三次提高存款准备金率,但市场长端利率仍然较低。

  由于大宗商品价格从2001年开始经历了长达五年的上涨,市场情绪逐渐见顶,叠加加息预期,大宗商品价格在2005年5月出现急跌。

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