另一方面,金融危机造成流动性短缺,投机资金逃离大宗商品市场。2009年第一季度,芝加哥商品期货交易所累计交割合约27155万张,环比上季度下滑8.08%,同比去年同期下滑4.21%。投机资金的逃离使得市场上的空单数量提升,大宗商品价格下降压力较大。
? 第三轮大宗商品下行期:2010/1/6 – 2010/6/7。经济到达繁荣顶点,国内政策收紧+欧债危机升级
随着世界经济状况的逐渐缓解,南华商品指数也一路走高,走势一直持续到2010年1月6日,随后南华商品指数进入调整阶段。2010年1月至2010年6月,南华商品指数下跌15.46%,工业品指数下跌22.07%,其中能化指数下跌19.22%,金属指数下跌25.06%;农产品指数下跌9.56%。
国内方面,2010年整体经济达到繁荣的顶点,全年GDP实际增速达到10.6%,固定资产投资增速达到24.5%,工业企业利润总额同比增速达到53.6%,社会消费品零售总额名义同比增速达18.3%。在2009年“四万亿”和量化宽松政策的综合作用下,2010年国内经济达到繁荣的顶点,多项指标创新高。次贷危机逐渐渡过之后,市场开始重新审视中国经济的增长,刚迈入2010年市场便陷入央行退出刺激政策的担忧。
流动性收紧,约束大宗商品价格上行。1月12日,央行宣布从1月18日起,上调存款类机构人民币存款准备金率50个基点,这是自2008年6月以来央行首次上调存款准备金率。此后又在2月25日、5月10日、11月16日、11月29日和12月20日多次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各50个基点。此外央行年内进行两次加息,货币政策大幅收紧,投机资金成本大幅增加,大宗商品价格成长受阻。
地产调控政策密集出台,大宗商品需求和预期均走弱。1月10日,国务院办公厅出台《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》(简称“国十一条”),明确二套房首付不得低于40%;3月9日,财政部、国家税务总局联合下发了《关于首次购买普通住房有关契税政策的通知》,收紧部分契税优惠政策;3月10日,国土资源部再次出台了19条土地调控新政(《关于加强房地产用地供应和监管有关问题的通知》);4月14日为遏制部分城市房价过快上涨,政府出台了“新国四条”,其中对二套房的购买和贷款利率都做了更高的要求;4月17日,国务院进一步发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》。一系列政策对楼市进行了较大程度的收紧,一定程度上对大宗商品的需求和预期都带来较大冲击。