2）磷化工：四川是国内磷化工产品的主产区之一，其中磷化工重要原料黄磷的产能占比达21%，下游草甘膦产能占比27%，供应紧缩预期较强。
3）钛白粉：川渝地区钛白粉产能全国占比约20%，且生产过程能耗较高，开工受限后此前偏弱的供需预期有望转变。
▍电力供应紧张背景下，有望增强分布式光伏配置意愿。
分布式光伏作为填补部分电力缺口的解决方案之一，与用电负荷高峰高度重合，可缓解拉闸限电压力，同时工商业分布式项目收益模式丰富，收益率多在8%以上，亦可作为企业的额外降本增收方案。2022H1国内工商业分布式光伏装机规模达10.74GW，同比增长517%，在连年局部地区电力供应短缺和清洁能源转型的背景下，我们认为将继续激发工商业企业配置分布式光伏发电系统的积极性，并增加企业的绿电采购意愿。
▍系统大型基建与智能化需加速推进，构建跨区域与分布式配电网双重安全体系。
连续两年夏季用电高峰出现电力供需紧张的情况，反映了在新型电力系统发展推进电能替代的背景下，用电需求将在较长一段时期维持整体增长态势，在此过程中电力系统建设需要平衡好新能源消纳加速渗透和用电需求提升之间的时间、空间匹配关系，电源、电网建设需要发挥超前属性，据此我们判断“十四五”期间电源（新能源、泛基荷电源）、电网及拉动的用电侧系统建设与设备采购投资将持续处于“总量稳中有升、结构加速优化”的态势。具体来看，从跨区域大型电力系统角度，构建“以风光为主体的复合型能源大基地+特高压外输通道”的形式可以优化发电资源配置，提升可再生能源并网优化性并发挥电网调度能力，同时结合近年电力短缺情况也需注意对能源基地省份的反向补充和区域间互联互通；从分布式配电网角度，强化“分布式新能源配储+区域内安全稳定运行保护体系”建设，提升域内新能源就地消纳并网能力，并增强配电网智能化和稳定运行，长期看能源数字化、精益化管理空间巨大。
▍我们认为，本次限电对经济增长来说仍然属于较小的扰动，不会对下半年的GDP造成显著的影响。
对下半年经济增长来说，最为关键的变量还是稳增长政策对消费和投资需求的刺激效果，特别是对房地产市场的提振效果。市场关注的焦点还是应该放在政策对地产需求的影响上。
我们预计本次实施限电的省份可能主要是水电大省和长江中下游受酷热天气影响的几个省份。2021年这9个省份（四川、云南以及长江中下游7省市）工业增加值占全国工业增加值的比重约为42%。参考之前的经验，受限电影响比较大的是用电量较高的高耗能产业。假定这些产业占工业增加值的比重为35%左右，限电时间约为5天，再考虑到长江中下游的工业大省是有序用电而不是全面限电，我们估算本次限电对于月度工业生产的影响约为1个百分点左右。2021年全国工业增加值占GDP的比重约为39%，据此可推算出本次限电对于季度GDP的影响约为0.13个百分点。
