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邮储银行(601658):息差降幅环比收窄 零售表现优于同业

www.gphztz.com | 作者:投资理财吴老师 | 发布时间: 2023-09-01 | 417 次浏览 | 分享到:

事项:

    8 月30 日,邮储银行发布2023 年半年报,上半年公司实现营业收入1770 亿元,同比增长2.0%,实现归母净利润496 亿元,同比增长5.2%。截至半年末,资产总额达到15.1 万亿元,较年初上升7.51%,其中贷款总额较年初增长8.49%,存款总额较年初上升4.62%。

    平安观点:

    营收放缓好于预期,零售压舱石表现稳健。邮储银行上半年归母净利润同比增长5.20%(+5.22%,23Q1),整体保持稳定,绝对水平处在国有大行前列。从营收水平来看,上半年营业收入同比增长2.03%(+3.51%,2023Q1),增速水平环比有所下滑,但收窄幅度好于预期。公司零售业务贡献也在不断加强,零售业务收入同比增长2.57%,收入占比同比提升了0.39 个百分点至72.2%,成为营收重要的增长力量。拆分收入结构来看,净利息收入的回暖是支撑营收水平保持稳定的重要因素,上半年净利息收入同比增长2.33%(+0.99%,23Q1),积极的信贷投放以及成本端压力的缓解支撑净利息收入的稳定。中收业务受到市场一定扰动,上半年手续费和佣金净收入同比增长1.81%(+27.5%,23Q1),若不考虑去年理财一次性确认收入的原因,手续费及佣金净收入增速仍超过20%,同时公司上半年代理业务手续费以及投资银行手续费分别同比51.6%和39.3%,财富管理转型以及投商行一体战略效果逐渐显现。

    息差降幅收窄,零售贷款投放积极。公司上半年末净息差2.08%(2.09%,23Q1),降幅有所收窄。拆分结构来看,资产端收益率延续下行趋势,资产收益率3.63%(3.81%,22A),贷款收益率为4.24%(4.48%,22A),资产端定价水平受到降息负面影响较为明显。负债端来看,半年末计息负债成本率为1.57%(1.63%,22A),存款成本率为1.54%(1.61%,22A),受益于挂牌存款利率的调降,成本端压力有所缓释。展望后续季度,考虑到LPR 下行以及调降存量按揭利率逐步落地,息差下行压力仍将存在。

    但邮储银行通过以量补价缓解下行息差下行压力,上半年资产规模同比增速环比1 季度末抬升1.9 个百分点至12.6%,贷款同比增速11.9%(+12.0%,23Q1),特别是对公贷款同比增长22.0%,对公贷款占比也较年初增加了2.26 个百分点至39.3%,实体经济支持力度逐渐加大。

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