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银行股的上涨是一场龟兔赛跑

www.gphztz.com | 作者:投资理财吴老师 | 发布时间: 2023-10-07 | 864 次浏览 | 分享到:

目前中国的银行股已经具备了罕见的投资价值 。

在我看来 , 目前中国的银行股已经具备了罕见的投资价值 , 主要理由来自三个方面 。

第一是银行股具有高分红 、 高流动性以及与宏观经济高度相关的特点 , 适合用于保值增值 。 可以说 , 银行股不是一般的股票 。 短期持有股票是一种投资方式 , 长期持有银行股则是另一种投资方式 。

第二是银行股难以炒作 , 价格容易与价值形成反差 , 每隔若干年 , 当估值达到低位 , 预期产生亏损时 , 就会出现明显的估值修复行情 。

第三是迎接全球金融市场风格转换 , 从成长风格转向价值风格 , 以银行为代表的价值股板块可能迎来长期系统性重估的机会 。

龟兔赛跑

在经典的金融理论中 , 股票价格总是被假设为随机漫步 。 如果我们观察一些银行股的长期走势 , 比如月 K 线 , 很容易发现它们明显不是随机漫步 , 而是具有一定规律的 。 我们这里给出了申万银行指数图 , 如图 7-3 所示 , 它的价格非常具有代表性 。 其他银行股个股的走势 , 读者可以自行查看 。


从上面这张图中 , 我们能看出些什么来呢 ? 第一 , 银行股的走势是比较温和的 。 A 股市场的许多股票都经历过大幅震荡 , 最终表现为巨大的 V 形或者倒 V 形图形 。

第二 , 银行股的价格往往会在一个狭窄的箱体里震荡很多年 。 所谓箱体震荡 , 就是向上有顶 , 向下有底 。 这显然跟我们前面说的随机漫步的特征是有所冲突的 , 在我看来 , 应该是有许多投资者把银行股当成一种固定收益产品 , 反复持续地高抛低吸 。 只要这样做的人足够多 , 它就会形成一种惯性 。 迁延日久 , 这种心理预期固化下来 , 也就更加强化了箱体震荡的特征 。

第三 , 银行股每隔若干年 , 就会有一次突破箱体的大涨 。 这种突破一旦实现 , 就会以猛烈的态势迅速发展 , 在一段时间内直线拉升 , 一步到位 。 箱体突破之后就是加速上涨 , 这其实是技术分析的基础定理之一 , 当然不能用随机漫步来解释了 。

转换成通俗易懂的语言来讲 , 那就是有新的玩家进入市场 , 打破了原有的均衡状态 。 新晋资金把 “ 高抛 ” 的那些存量卖单收掉之后 , 向上的阻力就很稀薄了 。 而那些老玩家发现自己 “ 卖飞 ” 了之后 , 往往还会回头来追高 , 于是就形成了加速上涨的局面 。

逻辑往往是对称的 。 仅从理论上看 , 箱体当然也存在向下突破 , 形成加速下跌的可能性 。 但是在可预见的将来 , 我不认为这种事情会发生在中国的银行股上 。 因为从数据来看 , 中国银行业的业绩始终保持稳定增长 , 这与中国宏观经济的发展进程是相符合的 。

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