二价HPV 疫苗业绩表现突出，海外出口打开长期成长天花板。公司营收和净利润增长主要系2 价HPV 疫苗、试剂及活性原料业务快速放量所致，公司2022 年前三季度毛利率和净利率分别达到89.57%和46.69%，相较于去年同期86.11%和33.75%有所增加，主要系高毛利的疫苗业务收入占比提升所致。此外公司2 价HPV 疫苗已获得WHO 的PQ 认证，在HPV 疫苗出海方面，公司2 价HPV 疫苗已在摩洛哥和尼泊尔获批上市，此外还有多个国家启动注册程序，考虑到海外HPV 疫苗目前处于供不应求的状态，我们认为海外市场将进一步打开公司长期成长空间。
鼻喷新冠疫苗研发进展顺利，研发管线持续推进。2022 年10 月，公司鼻喷新冠疫苗已完成III 期临床试验中期数据分析工作，并取得了关键性数据，现有数据显示针对无免疫史人群，鼻喷新冠疫苗免疫后3 个月内绝对保护效力为55%；针对有免疫史人群，鼻喷新冠疫苗加强免疫后6 个月内绝对保护力为82%；60 岁以上人群保护效力不弱于18-59 岁人群。此外公司还有多个产品目前处于临床研究阶段：9 价HPV 与佳达修9 的头对头临床试验已完成临床试验现场及标本检测工作，正在进行数据统计分析，小年龄桥接临床试验完成入组工作；戊肝疫苗在美国进行的I 期临床试验已完成；水痘疫苗、新型水痘疫苗等研发工作均进展顺利，公司长期成长空间不断打开。
