据Wind数据，截至今年上半年，除去证券类上市公司专业队，A股上市公司投资金额前三位分别是中国国航、云南白药和洋河股份。
但将利润与炒股进行绑定也造成公司业绩波动性明显加剧。2019年及2020年云南白药营收同比增长率分别为9.80%、10.38%，与前两年增速区别不太大，但归母净利润分别同比增长19.75%、31.85%，大大超过前两年的数据。“成也炒股，败也炒股”，今年前三季度，公司就出现了净利润同比下滑超四成的局面。
与炒股的大起大落相比，云南白药的主营业务就显得平静甚至是低迷许多。
2011年开始，云南白药逐渐进入低速增长期。2016年之后2019年之前，公司业绩同比增速多年在12%以下，收入年复合增长率为9.94%。即便是2019年，公司的扣非净利润同比跌幅也超过了20%。
2015~2020年，云南白药营业总收入从207.38亿元增至327.43亿元，复合增长率9.56%；去除炒股、投资所得的非经常性项目后，公司扣非净利润从2015年的26.15亿元增至2020年的28.99亿元，年均复合增长率仅2.08%。
云南白药增速受限，一方面是原本的医药业务日渐式微。另一方面，是赖以生存的牙膏业务增速放缓。负责口腔清洁用品产销的子公司云南白药集团健康产品有限公司，2020年营业收入为53.9亿元，约占上市公司整体营业收入的17%；该子公司的净利润达18.9亿元，占上市公司扣非净利润的65%。
近年来，云南白药日化业务也进入了增速下滑的窘境。在云南白药的统计口径中，口腔、洗发等个护产品被归为工业销售板块。2018年至2020年，云南白药该板块收入同比增速分别为7.68%、1.86%和6.28%。
而2020年，在云南白药营收中占比仍超六成的商业销售收入，主要是通过子公司云南省医药有限公司进行的批发零售业务。但该业务板块的毛利率不到10%。
一位接近云南白药的人士感叹道：“如今的云南白药已经很难称为一家医药公司，而更像一家日化公司”。
云南白药牙膏 图片来源：每经记者 魏官红 摄（资料图）
炒股由“股神”董事长牵头？
外界有声音认为，云南白药突然“醉心”炒股与2019年进入董事会的联席董事长陈发树有关。
2018年及此前，云南白药从未进行过证券投资类业务。而在2019年8月陈发树任联席董事长后，当年云南白药共使用72亿元进行证券投资，此后逐渐递增。
作为福建省前首富，陈发树本人就极具“股神”色彩。他先后参与过紫金矿业、青岛啤酒等国企改革，截至今年三季度末，陈发树的持仓还包括雷电微力、新华都、必创科技、隆基股份、中国中免和久日新材。
