6月，云南白药上海国际中心项目建设全面展开，标志着云南白药面向市场的研发体系构建启动。
但从研发投入上看，云南白药让人看不懂。2018~2020年，云南白药研发费用分别为1.12亿元、1.74亿元、1.81亿元，但研发费用率均未超过0.6%。
而承担国际化愿景的云南白药集团（海南）有限公司则成立了一家私募基金，公司表示，该私募基金管理公司的成立，有利于公司对持有的交易性金融资产进行更加合理、有效的管理。
记者梳理发现，近年来，云南白药引发较多关注还是其宣布“触电”工业大麻。2019年，云南白药披露拟斥资7.3亿港元认购港股上市公司万隆控股可转债，以发展工业大麻业务。
今年11月，云南白药还公告拟全面收购万隆控股，交易对价约为12.78亿港元。
但万隆控股2020年年报显示，其主营业务之一竟然是“放贷”。公司主营业务包括：放债（占比7.21%）、货物和商品贸易（占比92.6%）以及大麻二酚（CBD）萃取物贸易（占比0.23%）。
图片来源：万隆控股集团2020/2021年报
此外，云南白药还欲斥资超112亿元定向认购上海医药18.02%股份。公司称将借助上海医药进一步放大规模、渠道和品牌优势。
上海医药为全国性医药流通企业，但其自身财务状况并不乐观，上海医药此次定增募集到的资金，亦主要用于偿还公司债务。
史立臣认为，云南白药对上海医药的百亿投资，更像一笔理财性质的股权投资，而非产业协同。“云南白药和上海医药的医药流通业务本身就有竞争关系，且上药近年来的利润水平和盈利能力本身也在下滑。这笔投资从产业协同和财务投资上，都找不到逻辑。”史立臣说道。
对于收购万隆控股的交易，史立臣同样也不看好：“2019年以来，没有一家公司有真正的工业大麻产品投向市场。”
近两年，有曾陪跑云南白药多年的机构股东也开始离场。去年4季度，中国平安方面将所持股份全部清仓。
“现在的云南白药原有产品结构迅速老化，加上治理结构不完善，已经到了一个非常危险的境地。”史立臣认为。
