价值约130亿美元的京东(NASDAQ:JD)股票，以及价值约200亿美元的美团（03690.HK）股票，出乎意料地分给了腾讯（00700.HK）股东。
最大受益者是持股28%的南非naspers公司，以及持股8.39%的马化腾个人，他们转身即可能将股票出售套现。
两家万亿市值的公司，是腾讯投资最为成功的企业，被以实物形式分给股东，腾讯管理层给出两种解释逻辑。
一方面，腾讯强调是否分配所投资公司有三个标准，被投资方的财务实力、行业定位、以及腾讯的投资回报率。
这个解释的潜台词是，腾讯分配京东和美元，仅基于财务角度考虑，而不是外界猜测的反垄断避险原因。
目前资本市场动荡不安，京东和美团股价低迷，并不能说这是最佳时机，但腾讯分配的是实物股票，后续是否出售，取决于股东个人考虑。
这很腾讯——遵守规则之下谨慎牟取最大利益，管理层给出了最稳妥方案。
另一方面，腾讯也强调实物分配是个案，公司每年可以产生150亿美元自由现金流，可以为基础设施升级和新产品投资提供资金，也可以满足对外投资、回购、分红的资金需求。
京东、美团之后，腾讯余下所投资公司规模较小，或者不在香港上市，实物分配似乎已经告一段落。
透过迷雾看本质，腾讯分配京东和美团，以及出售诸多所投资公司，更多是维护公司价值以及安抚股东。
美团股票的实物分配，按照股价测算，相当于5.6%的中期股息。
互联网公司的分红比例素来偏低，这对于急需资金回购自家股票的南非naspers，无异于是一个大礼包，也许分配美团之后，naspers减持腾讯的急迫性将放缓。
对于股价腰斩的腾讯来说，中小利益也得到了稍许安慰。
股东
同时，如果没有出售东南亚“小腾讯”SEA后，资产重新分类实现溢价收入413亿元，腾讯第三季度的归母净利润也不可能实现环比增长。
2022年第三季度报， 腾讯实现季度营业收入1400.9亿元，同比下降2%，环比上升5%，结束连续三个季度的下降趋势。
实现归母净利润399.4亿元，同比增长1.1%，环比上升114.5%。
“在这场大混乱中，只有一样东西是清楚的，咱们在等待戈多的到来”。
单就股价而言，腰斩的腾讯，有一个内部指标可以完美契合，2021年初腾讯股价最高时，腾讯所持有的上市公司股权公允价值高达12049亿元。
到了第三季度末，腾讯所持上市公司股权公允价值下降至5325亿元，足足下跌了55.8%。
所有人都明白，在流量见顶、创新乏力、监管趋严之下，腾讯现有业务下滑，新业务内生增长动力不足，是股价预期低迷的原因。
