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现在是一个低温的市场
我们首先明确一下市场的温度。
大家知道价值投资者的出发点是不会研判股票的价格趋势，我自己会把股价当做一个外生变量，我应对它就好了，便宜了就多买一点，贵的话就卖掉它。
现实当中股价是不可以被预测的，但是我们可以描述它。
从不同的视角看会有不同的结果。
有些人觉得A股挺贵的，因为他关注的股票很贵，有些人觉得A股很便宜，因为他买的很便宜。
用一个全景的刻画方式，就是去看全部A股市盈率中位数的历史变化情况。
截至4月28日，大概在历史的后10%分位，也就是说现在整体的温度是10度，市净率大概是百分之十几的这样一种状态。
那为什么还有人会觉得挺贵的？
其实过去三年多以来成长股和价值股之间的矛盾是市场的核心矛盾。
在2019年之前，大盘成长股对于大盘价值股的估值溢价率分布还比较平稳，但在2019年初出现了大幅的剧烈分化，开始了成长股三年的牛市。
价值股趴在原地不动，或者说多数的中小盘股也趴在地上不动，少数大盘成长股，也就是所谓的抱团股、白马股、茅指数、宁组合大幅上涨的时代。
这样的一个估值溢价率在2021年的春节前，以茅指数的见顶为标志，达到了历史的100%分位。
去年的下半年在宁组合的带领下，又达到了历史的第二高点99%分位。
今年经历了接近四个月的调整，估值的历史分位数回到了92%分位。
即便是到目前为止，仍然有少部分股票结构性高估。
从风格指数来看，大盘成长风格指数的市净率的历史分位数现在还是在接近90%分位。
大盘价值是在历史的1%分位，小盘价值在历史的0%分位，也就是最低。
从风格的角度来讲，如果我们用一把刀把市场上所有的股票切两刀，一分为四。
第一刀以大小来划分，第二刀以成长和价值风格来划分。
现在高高在上的就是大盘成长，其他都在一个很低温的状态，所以从整体来讲是一个低温的市场。
如果说沸腾的最高温是100度，现在整体的水温就在10度，这其实是一个很冰冷的状态。
我们大概率可以做一些比较高置信度的长期判断，很难做高置信度的短期判断。
今年并不是一个系统性的熊市，可以看得长一点
对于当下的投资决策有什么建议。
我认为，第一，可以看得长一点。
我们可以得出一些蛮清晰的结论，一个结构性的牛市不太可能催生一个系统性的熊市，说白了既然过去三四年是少数股票在涨，那么未来三四年就不太可能是绝大多数股票
