logo，因为在2006年的时候双方达成了一笔收购交易。
这次迪士尼是收购方，皮克斯是被收购方，这里面有一个很偶然的因素，可以说是乔布斯个人的不幸转化成了迪士尼的幸运，那就是他个人的胰腺癌二次复发。
如果历史可以重来，乔布斯个人足够幸运，他没有生胰腺癌这样一种病的话，那么可能今天皮克斯是皮克斯，但是迪士尼已经不是迪士尼了。
所以说，两次收购其实造就了迪士尼今天的伟大。
这两次收购，第一次是迪士尼有可能成为被收购对象的失败的收购。
另外一次是成功的，迪士尼作为收购方，成功的收购。
这两次收购如果重来，都未必是必然发生的，所以这是复杂系统的第二个特征，随机性。
这也时刻提醒我们在做价值投资的过程中，不要轻易做一些乐观的外推式预测。
一手拿着放大镜，一手拿着望远镜
任何一个公司的长期未来都没有办法被准确预测，那么我们又怎么去做投资？
我个人的一点小心得就是，我们要时刻保持长期的视角，历史的视角和周期的视角。
在这样的视角下去看，你眼中的上市公司会变得不一样。
很多人习惯于做深度细致的研究，像拿着放大镜一样，把一家公司的现状抽丝剥茧，把所有的关系弄得一清二楚。
但放大镜视角的特点是看得很短，看得很细，看得很小。
更好的方式是一手拿着放大镜，一手拿着望远镜。
我们站在高处去看一个公司长期的历史，一个行业长期的发展脉络，以及空间的横向对比。
时间和空间指的是跨行业的比较，跨国度的比较。
我们在研究国内的一个行业的时，如果国外成熟市场的这个行业已经经历了特定的发展阶段，我们一定要寻找那里面的线索。
当我们有了长期的视角、历史的视角之后，就会发现，其实所有的股票都是周期股，成长股是周期股，价值股也是周期股，周期股当然还是周期股。
世界上没有持续的成长，也没有持续稳定的利润。
但如果利润不是持续的稳定，利润有周期性的波动，企业就没有价值了吗？
不是，它依然具有价值，周期性在长期的视角下并不是风险。
所以，我们在对未来做预测的时候，用这样一种长期的视角，历史的视角，周期性的视角，就可以发现更多的影响因素。
在做预测的时候，不要做单一情景的乐观预测，尽可能的把好、中、差，尤其是负面的情况都要考虑清楚。
安全边际其实是一种定性的状态
这个市场上有很多人会提安全边际，安全边际是什么？不同的人有不同的理解。
我觉得安全边际不是一个极低的市盈率或者一个极低的市净率，它
