1、增长类型的横向比较——市场喜欢哪种类型的增长？
（1）五种增长类型的比较：【加速增长】≈【持续高增长】≈【减速增长-低降幅】>【困境反转】>【减速增长-高降幅】>【低速稳定】。
（2）哪类降速增长表现依然突出：历史规律性分析显示，当我们在选择高增长、但增速从高位回落的标的时，可参考指标：当年绝对增速>；；；；30%且增速降幅不大于50%。
（3）困境反转的爬坑模式：① 当年涨幅与利润恢复程度正相关；② 利润恢复程度>；；；；120%，才能获得相对不错的收益；③ 底线要求利润恢复程度不能低于70%，否则收益率将明显下滑。
2、科技赛道复盘：“30%”与景气拐点
从PCB和TWS这两例子可以看到：“30%”、“-50%”这两个数值，对于板块景气趋势拐点的判断有较好的指导价值。当盈利增速从高位回落，并逐步接近30%的增速水平时，股价波动放大，甚至开始有一定幅度的调整；当盈利增速跌穿30%或降幅超过50%时，景气度见顶，进入盈利估值双杀阶段。
风险提示：宏观经济风险，国内外疫情风险，业绩不达预期风险等。
《策略：经典逻辑复盘：硬科技赛道如果明年降速，还能否跑赢？》（20211124）
前期报告中，我们多次阐述了“景气度高低决定涨幅大小”这一经典逻辑：无论是牛市、熊市还是震荡市，也无论板块轮动快与慢，追求高景气是市场永恒的哲学。但目前市场对于高增速板块明年增速回落抱有担忧。我们通过经典逻辑和中观行业复盘对这一问题进行阐述：
经典逻辑：“扣非绝对增速”与“增速变化率”的二维框架：1）发现只要其个股扣非绝对增速水平能够达到全市场60%分位以上（P60增速），就有较大概率能够取得超额收益。2）无论个股增速明年是否回落，只要仍有21.2%以上的增速预期，那么跑赢的概率仍然很高
进一步对03年以来历年的高增速成长板块复盘：1）对于高景气板块，次年表现取决于绝对增速和相对增速，而与增速是否回落关系不大。2）对于景气反转板块，如果趋势确立，大部分时候能够在反转年取得超额收益。3）业绩之外，对结论扰动比较大的还有宏观环境和政策因素两方面。
风险提示：疫情反复导致全球供应链风险再起、贸易摩擦反复导致短期情绪波动、经济下行及地产硬着陆担忧升温等
《策略：困境反转横向比较：哪些更具确定性？》（20211114）
1、当我们在谈反转，我们期待什么样的困境反转？
困境反转分为两类，一类是外部政策导致的反转，例如【旅游出行】以及【地产产业链】上的
