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天风研究:看好半导体、军工电子和原材料下半年实现超额收益

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作 | 发布时间: 2022-08-17 | 771 次浏览 | 分享到:

家电、家具、工程机械等,但由于仍然需要外部因素催化,这类反转相比后者存在更多的不确定性;另一类是我们重点推荐的不依赖于政策,自身景气就能够推动困境反转的行业,例如受益于汽车补库存+进入新能源车产业链的【汽车及零部件】、新一轮猪周期带动下的【猪肉】、PPI-CPI剪刀差收敛利好的【必选消费】。

  2、自身景气能够困境反转的行业,存在更强的确定性

  3、锁定高景气+自身能够困境反转的行业

  第一,推荐景气度能够延续的“硬科技”赛道:光伏风电、军工、储能、新能源运营商等。

  第二,推荐自身能够“困境反转”的板块:汽车及零部件、猪肉、必选食品等。

  第三,关注外部政策刺激才能够 “困境反转”的板块:旅游出行、地产链条等。

  风险提示:宏观经济风险,业绩不及预期风险,国内外疫情风险

  四、关于估值空间的判断

  《策略:如何比较当前几大硬科技赛道:G与PEG谁更重要?》(20210829)

  景气度爆发的赛道,更类似增长持续性不确定或有周期性的资产公司,即景气度爆发力决定股价,考虑增速G要优先于PEG,如果增速水平接近,可能要进一步考虑增速的延续性和PE的合理性。

  (1)表观来看,考虑2022年的预测增速,【光伏-组件】、【光伏-材料】、【新能源车-锂电及零部件】、【新能源车-锂电设备】明显更占优,这四个细分行业22年的行业预测增速均在45%以上。

  (2)另外还有10多个细分行业2022年的预测增速位于30-40%这一档位,这些行业增速水平接近,可以适当借助PEG来进行性价比的区分。

  (3)在目前2022年的预测增速相对较低的板块中,重点建议关注【军工】,在几个军工整机厂的预付账款、合同负债(即预收)超预期大幅度增长后,不排除后续上调盈利预测的可能。

  (4)根据目前2022年的盈利预测情况,大部分硬科技赛道的增速都较2021年有所下降。但是我们对此进行了详细的数据回测:结果发现,如果增速下降,但下降后仍然是全部A股中增速较快的,那么其股价表现仍然不错,比如增速从50%下降至 40%,变化率-20%,但其市场表现依然可以较好。

  风险提示:宏观经济风险,国内外疫情风险,业绩不达预期风险等

  《策略:开辟超额收益新战场:PEG的误区、规律与选股》(20220422)

  本文对于PEG的讨论事实上也是基于长期维度(可持续增长)视角下的一个延伸。主要有以下几个结论:

  (1)PEG指标的使用前提是持续盈利、稳定增长(可预测性)。至少有三类个股不适用:强周期行业、融资依赖型或项目依赖型公司、概念类公司。

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