在3G、4G时代做出过杰出贡献的信科移动，进入5G时代后市场份额降为3％。本次科创板IPO，其拟募资40亿元，按拟发行不超过68375万股倒推，其发行后总估值或不低于200亿元，对应57亿元营收，这意味着届时其市销率将高达4倍。
同行业可比公司中，营收、毛利率及行业地位远超过信科移动的中兴通讯，市销率仅1倍。营收体量与信科移动大致相当的润建股份为1倍市销率，京信通信为0.5倍市销率。
过去4年，信科移动营收增速缓慢，累计总亏损52亿元，而其历史上两次股权的现金融资同样为52亿元，烧光历史融资后，IPO募资解渴迫在眉睫。
在此情况下，其是否能顺利完成IPO发行，实现不低于200亿元估值？
2022年5月，信科移动成功过会，拟在科创板募集资金40亿元。
公司走到IPO环节，最核心的博弈焦点，就是发行定价。
一级市场投资者会期待有符合预期的回报，至少得保本吧。此前信科移动在一级市场累计融资52亿元，最后一轮融资后估值137亿元，再加上本次拟募资40亿元，这意味着，其上市后市值要在177亿元以上，出手的一级市场资金才不会亏钱。
但股市跌跌不休，在行业老大中兴通讯仅1倍市销率的情况下，该如何为年营收57亿元的信科移动本次IPO定价？这必将十分考验本次发行的保荐人申万宏源证券承销保荐有限责任公司。
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4年亏损52亿元，打折甩卖3G、4G资产
从IPO的时点看，当下似乎并不是信科移动竞争力的高峰期。
作为中国信息通信科技集团有限公司（简称“中国信科”）下属企业，信科移动在3G时代主导了我国TD-SCDMA的标准体系构建；在4G时代则参与构建了4G技术标准TD-LTE，为中国实现“3G突破、4G同行和5G引领”的历史性跨越做出了贡献。
进入5G时代，与竞争对手相比，信科移动优势不再明显，其在国内5G系统设备领域的综合市场份额约为3％，占有率较低。
相对弱势的市场地位，使得其不得不在价格上做出让步，从而拖累近年业绩表现。
2018-2021年间，信科移动总营收合计近200亿元，而累计净亏损达52亿元。
好消息是其2021年营收同比增加了25％，而净利润也少亏了6亿元。
坏消息则是，拉长周期看4年期表现，信科移动的营收并未实现突破，仅从2018年的52亿元增至2021年的57亿元，4年增长10％。这个增速或难以令投资者满意（表1）。
而同一时期，A股上市公司里，5G设备商份额最高的为中兴通讯，其营收、净利润之和分别为3922亿元、106亿元（表2）。
这意味着，信科移动尽管身处朝阳赛道的5G设备行业，但市场份额较低，营收增速表现一般，且持续亏损。
