2021年年底，保利发展总货值储备达到了1.69万亿元，广发证券(15.880, 0.22, 1.40%)表示2022年公司具备6000亿元的推货能力。只是由于行业整体变冷，保利发展前4个月的销售并不理想，这对于已经积压了超过千亿元待售的保利发展来说不是好消息。2021年年末，保利发展存货中的开发产品首次破千亿元达到1009.46亿元，较2020年年末增长了约50%。签约收入增速创下多年来新低，开发产品增速创下新高，计提的减值只有6.08亿元，尚不如2020年，保利发展是对已经下滑的行业销售反弹充满了信心？
2019年，保利发展的开发产品首次超过500亿元达到528.77亿元，仅3年规模就翻了近一倍，而同期签约收入增长还不到15%。多家房企对积压的存货都纷纷计提减值损失，保利发展开发产品计提不增反降；占比更大的开发成本在规模增长时，减值计提反而减少了近10亿元，保利发展宽松的会计政策并不多见。
2021年以来房企违约不断，凭借着股东背景和较为稳健的风格，央企或者国企鲜有类似事件，但这并不代表其负债端没有压力。作为销售规模第一的央企，保利发展的有息负债也是踩着红线边缘增长。
有息负债增长摸上限
2021年年末，保利发展的融资总额为3381.92亿元，较2020年年末增长了约14%，基本达到了“三道红线”约束的增速上限。
三道红线具体要求是：剔除预收款后的资产负债率不能超过70%、净负债率小于100%、现金短债比要大于1倍。房地产企业被分为“红、橙、黄、绿”四档，分档设定有息负债规模的增速上限：若三道红线全部触及，则房企的有息负债就不能再增加；若触及两条，则有息负债增速不得超过5%；触及一条，增速不得超过10%；一条未中，增速不得超过15%。
从三道红线的要求看，保利发展是“绿档”企业，因此有息负债可以保持15%以内的增长。结果也是如此，2021年年末公司融资余额增速基本达到上限要求。当然疫情和房企债务违约频出后，监管释放新政策，因并购而产生的借款不在其列，保利发展融资余额中是否有因并购而增加的借款、借款规模是多少，外界难以知晓。
但保利发展的有息负债似乎一直踩着红线的边缘。3月初部分房企曾主动披露经营、负债情况，以增强市场信心，保利发展就是其中的一家。根据彼时的公告，截至2021年三季度末，公司有息负债余额3410亿元，较2020年年末增长了14.89%，基本就是15%的增速上限了。
