取消了固定佣金制度，而开始采用佣金协商制度，这解除了共同基金通过证券交易佣金的最低限制，在政策层面引导行业迎来了佣金自由化时代。
固定佣金制度废除后，先锋领航基金（The Vanguard Group）作为吃螃蟹的第一家，率先于1977年推出了第一款“免佣”基金，即销售先锋领航基金，代销机构不会收到任何来自管理人的任何费用。
“免佣”对于基金公司来说，无疑是一个巨大的成本优势。相应的，这些低成本或者免佣的基金也有了更大的空间去获取更优质的资产，进而形成一个正向的循环。
一旦有了人开头，其他基金公司们也“卷”了起来，纷纷降低佣金或免佣，共同基金的低费率时代正式来临。
“买方投顾”应运而生
到了上世纪80年代，免佣基金迅速挤占了有佣基金的市场份额，以股票型共同基金为例，其平均销售费率在1980-2000年间由1.6%下降至0.3%。
而对于那些渠道方来说，降费固然可以换来市场份额，但也困于「薄利多销」的泥沼。因此，越来越多的渠道方开始谋求转型。
当时市场上激增的资产主要来自401（k），而大部分由这个计划进入共同基金的投资人，自身并没有专业的投资能力。对于整整一代储户和投资者来说，如何管理好自己的退休资金，是一个全新的课题。
就这样急于转型的渠道方遇上了有大量涌现的投资需求，一场围绕“买方投顾”的转型就开始了。其中，美林公司又一次抓住机会，成为了那个时期从证券经纪商向“买方投顾”转型的典型代表。
早在20世纪70年代，美林证券就提出了财富管理概念，并于1988年正式推出美林咨询（Merrill Lynch Consults）服务品牌，为10万美元投资额以上的个人和机构客户提供全权或部分权利保留的委托投资组合管理服务。
数据显示，1995-1999年间，美林投资组合服务费收入（包括个人组合管理服务、美林咨询收入、以及其他投资组合服务费等）CAGR达32.70%，高于共同基金销售费收入的增长率。
当然，美国的“买方投顾”一开始也不是今天的模样，不乏“挂着羊头卖狗肉”的行径。
尤其投顾模式刚刚开始起步的20世纪70年代，专门从事共同基金的销售人员就开始使用“投资顾问”的标签，到1986年，国际金融规划协会这一贸易团体的会员人数猛增至24000人。
理论上，他们应该通过给予投资咨询的方式收取费用，但事实上大部分人还是难以摆脱“产品销售为导向”的惯性，因为佣金的诱惑实在太大。资料显示，1987年，美国所谓的“注册理财规划师”中，其实仍然有64%完全通过佣金支付报酬。
